如果沃什不能迅速说服美联储的同事们接受他的宏大愿景，或者无法让美国人闭口不谈通胀，那么这位潜在的新主席的「蜜月期」恐怕会非常短暂。

来源：金十数据

凯文·沃什（Kevin Warsh）认为，美联储成功的标志，就是让「通胀」这个词彻底从大众的日常谈话中消失。然而，作为美联储主席的候任人选，沃什可能很难在短期内实现这个目标，更难取悦亲手提拔他的特朗普。

就在本周二沃什出席国会提名听证会的前一小时，美国总统特朗普再次明确表达了他在利率问题上的立场。他在接受采访时直言不讳：如果新任美联储主席在上任后不立即降低借贷成本，他将感到非常失望。

随后，沃什在参议院银行业委员会接受了长达两小时的质询。面对议员们的「连环炮」，沃什表现得非常专业且坚定。他极力捍卫美联储的独立性，坚称特朗普并未要求他就任何利率决策做出承诺，并强调即便总统真的提出了这种要求，他也不会答应。

尽管沃什在听证会上描绘了一幅宏大的蓝图——包括政策框架转型、深入调研数据以及重新审视资产负债表，但他面临的现实却极其残酷。要在年底前达到他心目中的「价格稳定」标准，难度无异于完成一项「不可能的任务」。

沃什沿用了前美联储主席格林斯潘的观点，将「价格稳定」这一核心使命定义为：物价变动的幅度已低到「没人再议论它」的程度。换句话说，当价格波动不再影响家庭或企业的决策时，才算真正实现了稳定。当年格林斯潘正是基于这一逻辑，将 2% 设定为通胀目标。

然而，要让企业和家庭对涨价「噤声」，恐怕至少需要数月之久。目前的形势不容乐观：由于石油危机引发的冲击，整体通胀率已飙升至近两年来的高点，比美联储 2% 的目标高出逾一个百分点。

实际上，在伊朗局势导致冲突升级之前，美联储关注的核心通胀指标就已经超标。短期内，很少有美国人会停止谈论或关注通胀。密歇根大学的最新调查显示，本月消费者对未来一年的通胀预期激增至 4.8%，创下七个月新高。同时，ISM 调查也显示，上个月企业的投入成本记录达到了 2022 年通胀飙升以来的最高水平。

从各项数据来看，美国目前远未实现所谓的「价格稳定」。如果「没人谈论通胀」是衡量成功的终极目标，那么美联储离胜利还差得很远。

如果沃什最终确认接替鲍威尔，他在下个月上任后的首要任务将是应对复杂的经济变局。他在听证会上提到了一系列改革思路，包括审查通胀数据采集中的漏洞、关注人工智能带动的生产力浪潮、实施前瞻性决策，以及通过逐步缩减美联储庞大的资产负债表，为未来的降息腾出空间。

然而，即便这些措施最终能为降息提供依据，但在目前劳动力和企业对物价怨声载道的背景下，上任伊始就开启降息通道，显得有些不合时宜，甚至可能适得其反。

市场已经敏锐地捕捉到了这一点。自近期石油危机爆发以来，利率期货市场显示，美联储今年降息的可能性已不足 50%，而下一次降息预期更是被推迟到了 12 个月之后。

对于那些曾押注「特朗普提名的主席定会顺从白宫」的投资者来说，前景正变得暗淡。沃什在听证会上对「缩表」的高度关注，进一步收紧了政策预期。基于现状，特朗普极大概率会感到失望，尤其是在这个关键的中期选举年。

谈及潜在的政治压力，沃什的态度十分鲜明：「通胀是一种选择，美联储必须为此负责。」他认为，政府有权发表意见，但「美联储的独立性很大程度上取决于美联储自身」。

不过，并非所有人都对此感到乐观。前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）批评道，沃什的这些陈词滥调忽视了现实。她指出，特朗普对美联储施加的压力远不止于言语。那些敢于违背特朗普意愿的美联储主席，不仅要有「倾听的勇气」，恐怕还得有足够的家底来应付可能面临的法律诉讼打击。

如果沃什不能迅速说服美联储的同事们接受他的宏大愿景，或者无法让美国人闭口不谈通胀，那么这位新主席的「蜜月期」恐怕会非常短暂。