万众期盼的比特币现货 ETF，终于落下完美的帷幕。

美东时间 1 月 10 日，美 SEC 官网显示，11 只现货比特币 ETF 正式获批上市，获批的现货比特币 ETF 发行机构包括 Grayscale、Bitwise、Hashdex、iShares、Valkyrie、Ark 21Shares、Invesco Galaxy、VanEck、WisdomTre、Fidelity 及 Franklin。据悉，该批准会议为加急动议，最终在委员会审批中以 3：2 获得了批准。

其中六只 ETF 将在芝加哥期权交易所 (CBOE) 上市，三只将在纽约证券交易所 (NYSE) 上市，两只将在纳斯达克交易。据 CBOE（芝加哥期权交易所）官网公告， CBOE 将于美东时间 1 月 11 日开始交易富达、VanEck、景顺以及 WisdomTree 等资产管理公司发行的比特币现货 ETF。

同一时间，美国证交会（SEC）主席 Gary Gensler 在 SEC 网站发布了关于批准比特币现货 ETF 的声明。Gensler表示，尽管 SEC 在周三批准了部分比特币现货 ETF 的上市和交易，但这并不代表其批准或认可比特币的态度。ETF 产品将在注册的国家证券交易所上市交易。这些受监管的交易所必须制定旨在防止欺诈和操纵的规则，SEC 将密切监控它们，以确保执行规则。

纵观比特币现货 ETF 的申请历史，机构与 SEC 的斗争可谓旷日持久。仅在最近的 3 年中，据统计，有超过 18 家机构曾申请过比特币现货 ETF。

早在 2013 年 7 月 1 日，Cameron 和 Tyler Winklevoss 首次提出了申请成立 Winklevoss 比特币信托基金，根据当时的申请文件显示，该产品是历史上首个追踪比特币等基于数字的资产价格的交易所交易产品，但由于当时比特币尚未形成价值共识，还处于狂野西部阶段，价格也仅在 100 美元徘徊，SEC 以缺乏监管为由直接拒绝了该产品的申请。

2016 年，已运营 GBTC 的灰度再战 SEC，但最终由于环境的不明朗撤回了申请，在 2021 年灰度再度提出了将比特币信托转换为现货 ETF 申请，结果如何显而易见。VanEck 和 Bitwise 先后在 18、19 年提出申请，结果也仍难以如意。

真正现货 ETF 申请的高峰是在 2021 年，彼时正处于美国因疫情的大放水时期，流动性充沛，在 20 年造就了史无前例的大牛市后，随着价值认知的提升叠加用户旺盛的投资需求，更多的机构将目标转向了比特币领域。

仅 2021 年，就有 12 家机构申请比特币现货 ETF，其中 Jacobi 在欧洲被批准，而富达也在加拿大获批，但在美国，仍未存在通过的比特币 ETF 产品。也正因于此，2022 年参与该产品角逐的机构迅速减少，仅有 VanEck、Skybridge Capital、Cosmos AssetManagement 坚持不懈。

最终在 2023 年，贝莱德的加入再度掀起机构 ETF 申请潮。

从整体的拒绝理由来看，SEC 坚持的无非是四点，分别为交易信息难以透明、易操纵市场、比特币属性难以界定以及流动性缺乏。实际上一直到如今，SEC 主席也仍秉持以上观点，因而持续在 X 平台上提及加密投资风险。但让人玩味的是，在最终由 5 名委员组成的 SEC 委员会投票决定时，Gary Gensler 却一反常态投了关键反对票，从而正式将 ETF 通过。深思其原因，除了已无适当理由拒绝外，也不难猜到或许有部分原因源于某种政治上的妥协与压力。

仅从本次最终博弈来看，过程也是状况百出。就在 1 月 9 日，美 SEC 还闹出一次乌龙，其在社交媒体 X 的官方账号宣布，批准所有比特币现货 ETF 在美国全国性交易所上市的申请。随后，SEC 主席 Gary Gensler 在个人账号紧急澄清，称 SEC 社交账号被盗，该消息“未经授权”，SEC 尚未批准现货比特币 ETF 上市和交易。此消息一度引发比特币剧烈震荡，先飙升至 4.78 万美元上方，后迅速跳水超过 2000 美元。

尽管 SEC 宣布将与相关机构追查犯罪人员，但此举无疑也让 SEC 惹火上身，田纳西州共和党参议员 Bill Hagerty X 上发帖称，SEC 需要为犯下的如此影响市场的错误承担责任。怀俄明州共和党参议员 Cynthia Lummis 也提到欺诈性公告，例如在 SEC 社交媒体上发布的公告，可能会操纵市场。

从 2013 年到今年的博弈，比特币现货 ETF 申请已横跨了 10 年，仅从比特币而言，在市场认知、价值共识以及监管环境，均已经有了长足的发展。从市场来看，比特币数字黄金这一共识在机构中逐渐蔓延，Coinbase 成为首家在美国上市的交易所，养老金等国有机构开始投身其中，市场教育在 10 年中不断深化，美国已然成为了全球拥有比特币最多的国家，总价值超过 80 亿美元。而据美国联邦存款保险公司在 2 月的报道，超过 16% 的美国人参与加密货币交易，136 家银行涉足加密业务。

而从监管来看，尽管仍存在诸多不足，信息仍难言透明，但围绕比特币这一去中心化货币的监管细节正不断优化。以 ETF 为例，此前 SEC 诟病的缺乏监督机制，而本次在贝莱德提交的申请文件中就提出了与纳斯达克和比特币现货交易平台的运营商签订“监督共享协议”，允许交易所分享关于市场交易、结算和客户身份的信息。换而言之，以透明度换市场，交易所可以获得与买家、卖家和价格相关的机密信息。近年来对币安、Coinbase 的指控不论性质与手段，也从侧面证明了 SEC 开始正视这一领域，币安的天价罚款也为监管扫平了道路。

当然，这也并不意味着比特币市场并无问题，在 ETF 申请前的各种 Drama 事件也仍暴露出市场操控的困境。而随着 ETF 通过，比特币生态中机构的定价权将显著增长，比特币离普罗大众越来越远并非仅止于笑谈。抱着去中心化愿景的比特币，以某种曲线救国的方式，再度回到了中心化的怀抱。

但对于加密市场而言，比特币 ETF 无疑是见证历史的一次壮举，在此之后，比特币正式被承认为一种合法合规的投资产品，传统机构的海量资金将有望进入该市场，并进一步推动加密市场的合规发展。

根据 Galaxy Digital 在 2023 年 10 月的一份报告，假设比特币在每个财富渠道的总可用资产中被 10% 采用，平均配置占比为 1%，预计在比特币 ETF 发布后一年将有 140 亿美元资金流入，第二年将增加到 270 亿美元，发布后第三年有望达到 390 亿美元。

而渣打银行将比特币现货 ETF 的预期推出与黄金 ETF 进行对比，相比于 2004 年推出的美国首个黄金 ETF“SPDR Gold Shares(GLD)”，其表示，“GLD 推出时，全球黄金市值约 2.2 兆美元，而 BTC 当前市值为 0.86 兆美元，根据 GLD 后续 880 亿美元的资金流入，这代表会有 340 亿美元的资金流入比特币 ETF。”

长期利好可以想象，但仅从目前的市场情况来看，市场似乎表现得略有平淡。或许是由于刚予以通过，也或许是因为担忧信息落地的结利抛售，众多市场参与者仍处于观望状态，比特币价格并未有所波动，现报 46629 美元，仅从今日来看，略微跌幅 0.08%。

另一方面，可以预见的是，比特币与其他币种将持续分化，这种分化与界限将由于 ETF 的通过变得更为显著，且难以弥合。在最终币圈的政治正确中，或许只有比特币才是币，而其他币终将沦为其他。

但无论如何，加密新时代终将到来，光明的未来翘首以盼，此刻的我们，也见证了这一历史时刻。