【链得得独家】灰度击败 SEC，比特币现货 ETF 近在眼前？
2023-08-30 14:05
根据美国华盛顿特区巡回上诉法院周二发布的一份法庭文件显示，一名法官下令对美国证券交易委员会（SEC）拒绝灰度（Grayscale）的比特币现货 ETF 申请进行审查，灰度的复审请求获得批准，美国 SEC 的命令被撤销。这一决定代表了加密货币的一个里程碑时刻。
根据美国华盛顿特区巡回上诉法院周二发布的一份法庭文件显示，一名法官下令对美国证券交易委员会（SEC）拒绝灰度（Grayscale）的比特币现货 ETF 申请进行审查，灰度的复审请求获得批准，美国 SEC 的命令被撤销。
这一决定代表了加密货币的一个里程碑时刻。三年来，SEC 以市场操纵为由，拒绝了几项比特币现货 ETF 的申请。比特币现货 ETF 允许投资者在不持有比特币的情况下获得比特币敞口。这一判决可能为美国推出首个比特币现货 ETF 奠定基础。
另外，根据 CoinGecko 的数据，在法院公布裁决后，比特币在不到一个小时的时间里上涨了 5%，达到 27300 美元，最高涨至 28000 美元上方。加密市场也普遍上扬，以太坊迅速涨破 1700 美元，XRP 等加密货币在同一时期上涨了 4% 以上。此外，Coinbase Global （COIN）和其他加密相关股票也一起飙升。截止发文时，据纳斯达克数据显示，GBTC的股价上涨 16.95%，至 20.56 美元；Coinbase 上涨 14.91%，收盘价报 84.70 美元。灰度迎来胜利
法院在文件中对这一判决解释道，SEC 对这一否认缺乏一致性。“SEC 未能充分解释为什么它批准了两个比特币期货 ETP 的上市，但拒绝了灰度提出的比特币 ETP，”法院意见书称，“在缺乏一致性的情况下，监管机构对待同类产品的方式不同，是非法的。”
同时，法院还将 SEC 对灰度的否认描述为“武断和反复无常的”，称它未能合理解释为什么比特币期货 ETF 得到了批准，而现货 ETF 却没有得到批准。SEC 的立场是，对现货市场的欺诈和操纵的担忧不同于对期货市场的担忧。SEC 指出，“由于比特币现货市场和 CME 比特币期货市场紧密相关，现货市场的价格扭曲将反映在期货市场的价格上。”“毕竟，期货是现货市场的衍生品。”灰度对这一决定表示欢迎，称这对投资者来说是一个巨大的进步。灰度的一位发言人在一份声明中表示，“对于美国投资者、比特币生态系统，以及所有那些一直主张通过 ETF 获得额外保护来投资比特币的人来说，这是一个巨大的进步”。“灰度团队和我们的法律顾问正在积极审查法院意见书中概述的细节，并将与 SEC 一起采取下一步行动，将 GBTC 作为比特币现货 ETF 引入 NYSE Arca。”（注：此前在 2022 年 7 月，SEC 拒绝了一项允许 NYSE Arca 上市灰度 GBTC 的规则变更提议。SEC 声称 NYSE Arca 没有与比特币交易相关的适当的监控共享协议。灰度通过提交审查请愿书对这一决定提出了质疑。）SEC 和灰度目前有 45 天的时间对上述判决提起上诉。如果发生这种情况，该案件要么被提交给美国最高法院，要么接受合议庭小组审查，届时法院所有法官将在重审期间进行权衡。Cinneamhain Ventures 合伙人 Adam Cochran 认为，针对法庭判决，目前 SEC 有三个选择：推迟决定并提出新的拒绝理由；承认并批准灰度 ETF；请求全体法官对案件提出上诉（全席上诉）。然而，考虑到法院判决的理由以及他们反复指出 SEC 未能支持其任何论点的事实，全席上诉将是一个可怕的决定，届时可能只会激怒法院。另外，耶鲁监管杂志（Yale Journal of Regulation）将美国华盛顿特区巡回上诉法院称为美国“第二重要的法院”，根据它的说法，全院审查很少见，需要获得法院多数法官的批准才能进行。比特币现货 ETF 迎来曙光？
在加密货币领域，比特币现货 ETF 通常被视为主流机构采用的潜在门户，它将使投资者能够通过传统的证券交易所获得比特币的敞口，并有效地将比特币持有在经纪账户中。
去年 6 月，灰度将 SEC 告上了法庭。该公司提起诉讼之前，SEC 拒绝将其公司的旗舰比特币基金，也就是灰度比特币信托（GBTC，Grayscale Bitcoin Trust）转换为现货比特币 ETF。灰度网站显示，GBTC 管理的资产规模为 162 亿美元，它是投资者可以通过其经纪账户进行交易以获得比特币敞口的第一个加密产品。它于 2013 年推出，远早于加拿大比特币 ETF 或美国比特币期货 ETF 的批准。由于此次发行的结构，相对于其持有的比特币，该信托基金的股价出现了折让。GBTC 的交易价格一直低于其持有的比特币价值。周一收盘时，该基金的资产净值为 23.41 美元，较周二的市场价格溢价约 12%。但随着交易员预期比特币现货 ETF 将获得批准，这一差距可能会进一步缩小。在此之前，SEC 已经多次拒绝灰度的这一申请。最早一次发生在 2021 年 10 月，当时 SEC 给出的理由是未能符合 1934 年证券交易法（Exchange Act）。去年 6 月，SEC 再次拒绝了灰度将 GBTC 转换为比特币现货 ETF 的请求，这次 SEC 认为，灰度未能遵守该机构提出的防止市场操纵的问题。长期以来，对市场操纵的担忧一直是比特币现货 ETF 获得批准的最大障碍。因此，灰度一怒之下将 SEC 告上了法庭。自 ProShares 于 2021 年在纽约证券交易所推出比特币期货 ETF 以来，该产品一直受到 SEC 的欢迎。比特币期货 ETF 为投资者提供了在美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的交易所交易的合约，比如芝加哥商品交易所（CME）。尽管比特币现货 ETF 多年来一直让人难以捉摸，但在此次裁决之后，它们可能很快就会变得司空见惯。包括贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）在内的几家华尔街巨头已经提交了自己的比特币现货 ETF 申请。BeinCrypto列出了目前所有已申请的比特币现货 ETF 的详细列表：比特币现货 ETF 申请日期与预估截止日期，来源SEC。
实际上，两年多来，各个公司一直在积极申请比特币现货 ETF，但到目前为止，自 2021 年以来，美国证券交易委员会已经拒绝了 30 多项提案，拒取率为 100%。6 月，全球最大的资产管理公司贝莱德也加入了申请队伍，投资者情绪获得了提振。贝莱德管理的资产规模约为 9 万亿美元。拟议的 ETF 以 CME CF 比特币参考利率为基准，计划使用 Coinbase 作为其托管人。许多加密货币多头认为，比特币现货 ETF 的批准将导致更多主流机构的采用。研究机构 Bernstein 预计，比特币 ETF 现货市场规模将相当大，在两到三年内将达到比特币市值的 10%。需要指出的是，本次法院做出的判决并不意味着 SEC 必须批准灰度的申请，只是它必须再次审查该申请。因此，如果监管部门对灰度开了绿灯，那么摆在 SEC 桌上的所有申请都应该立即得到批准。 
【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
