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昨天出了一个重要但没怎么受到关注的消息，来自加密数据分析平台 CryptoQuant 发的一则推特，大概意思是说，目前比特币的流通速度处于 3 年来的最低点。

我把图贴出来给大家看看：

蓝色的线是流通速度，黑色的线是价格。流通速度顾名思义，就是一定时间内的周转（交易频率），一定程度上代表了市场的流动性。

先聊聊这张图。22 年六月的时候，在老号上我曾经写过一篇文章叫做《别掩护机构撤退》，里面分析了 21 年底，到 22 年 3~5 月之间的鲸鱼持币数据。

由于号被关了，数据图没保存，但我印象非常清晰，在 22 年 3 月以前，机构、投资者的供应量和币价是呈正相关的，彼时市场短期的上涨来自鲸鱼们的 FOMO。

随后三月开始，鲸鱼账户的持币数量大幅度减少，同时伴随着币价仍旧持续走强才出现大幅度暴跌，这说明了市场最后的接力棒就来自于散户。

这张图同样也反映了这样的问题，黑线价格处于第一次、第二次暴涨期间，BTC 的流通速率在持续增加，大暴跌时期夹杂着高位割肉、低位抄底的资金双重叠加，流通速度达到顶峰，随后市场进入长期磨底状态，BTC 流通速度持续下降，直到回归到 3 年前牛市启动之前。

在这条消息之前，今年六月十五日时，DWF 的 CEO 也从另外一个角度表示了市场的流动性正在见底，24 小时现货交易额仅仅只有 230 亿美元，大概等于 2019 年冬季以来的最低值。    

当时我就斗胆预测，项目方、交易平台、做市商和市场主要参与者肯定会修复市场，并且能取得一些效果。但市场的本质问题并没有得到解决，比如市场并没有出现逻辑非常硬的热点概念来推动机构 FOMO，同时大家手里经过这几年的波折，确实没有多少钱了。

过去市场人傻钱多，现在市场人还是傻的，但钱似乎不太多了。不止加密市场，传统市场也是如此。

印花税利好属于大 A 史诗级利好，但实际情况是，大户、超大户出货砸了 500 亿，中小净值用户增持 250 亿，结果往年涨 10~20% 的水平变成了 5% 的跳水。

往年都是如此，有难时往往是底层留下来坚守，大资本都跑的飞快。比如前面我提到的加密行业 22 年 3 月，最后一次高潮也是散户打出来的，2008 年的 A 股，也是散户打出来的。现在这种情况，表明的一个问题是，散户护盘把钱都给护没了，不止资本市场，别处也是一样的。    

当现在倒也不用悲观。社会都在进步，财富没有被消灭，只是在转移。市场但凡有新的刺激点，一样可以吸引到新的韭菜进场，比如 chatgpt 带来的 AI 概念，未来还有新的概念。

时间推回去，目前的流动性等于 2019 年的冬季，即牛市启动之前夕；BTC 流通速度等于 20 年 11 月。不管是按照流动性还是流通速度去刻舟求剑，市场都是位于牛市启动的前夕。

但要注意的是，因为这些数据的触底，表达的就是市场的脆弱性，风险极大。

举个例子，以现在的流动性，游资、项目方很容易在某些小币上用极低的代价去做币值管理来定向收割 ----- 并且肯定会有心比天高的人去冲，这些人觉得大家赚不到钱，不代表我赚不到钱，但就没想过那么多大佬都在亏损，自己凭什么。

其次就是整体市场也更容易受到利空冲击，更容易引发黑天鹅事件。这个事我其实是乐见其成的。2019 年的币价只有 7K，同样的流动性现在是 26K，如果真给到黑天鹅，那么真就是市场喂饭了。

69K 高位套牢的，挨了这些年的苦，不要倒在黎明前，也不要怕回到前高就没戏唱了，不然苦白挨了；现在蠢蠢欲动总想做点什么的人，那么最好是能再忍忍，市场我是没办法预测的，但我能确定一定会涨，也一定会跌。

捏着 U，等大跌慢慢补进去，不要被市场这些利空利好所影响了，说到底，投资就是那么点事，不该成为生活的全部，不悟透这点，很难拿得住 U 不加仓。

今天就聊到这了，最近市场热点还挺多的，比如关于 SCE 对 BTC 现货 ETF 的处理问题，空投的一些策略问题，哦对了，还有对市场的复盘和展望，这些就放在明晚直播的时间来聊，后续我也打算把直播做一个系列，方便这个时间大家来学习，好过瞎操作。

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