4 月的香港举办超过 100 场大大小小的 Web3 活动或会议，全球数万名 Web3 从业者及爱好者齐聚香港，参与这场世界性的 Web3 共识盛会。香港这一次吸引了全球加密行业的目光。

1. Samuel Tse@Animoca Brands：我是 Samuel，Head of M&A, Animoca Brands - 负责公司战略合作、投资和并购项目。主要关注赛道包括链游、社交和其他应用层方向。

虽然过去短短 9-12 个月内发生了 3-4 次黑天鹅事件，但每次事件对行业价格的影响逐渐减少，市场在底部筑起了较强的承接。但同时也暴露了一系列的问题，包括中心化托管、合规等风险；这些事件都颠覆了投资者对行业既有的概念，需要一段较长的时间消化，供给侧（资金）活力大幅减少，而需求侧（应用）还在寻找下一个破局点。在迎来下一个牛市前，市场还是需要一段比较长的时间去沉淀。

轮动的市场往往会在某些时间段高估个别板块的价值；作为中长期的布局，可以更多关注一些着重产品能力、拥有优秀团队而价格相对被低估的标的，Web3 私募市场也开始出现折让较大的二级机会。

对游戏有深刻了解的链游团队开始在 2023 年进入市场，行业有望从原始的 GameFi 蜕变，大大增加 Web3 Games 的可持续性和玩家粘性，不管是链游、钱包、社交或其他应用，推动圈外需求大规模“进圈”、实现现象级的用户增长， 将是 2023 年一个重要的课题。

2. Vincent@AC Capital：这不是我们见过的典型的 8 年一轮回式的经济周期，我们正处于一个类似 90 年代苏联解体的微妙位置。Crypto 是地缘政治割裂的产物，也将随着地缘政治的发展而动。没有以往的案例可以参考，这将是对于 crypto 市场鲁棒性的一次大考。

首先我承认我二级不是长项，第二经验主义地说我在 BTC ETH 这种通货以外，并不去简单以赛道这种逻辑去看市场。我会去考虑两个极端的项目：一种是纯强庄逻辑，一种是纯 cult 逻辑，在板块轮动中，最极端最突出的是最有确定性的。

这是一个新的周期，DeFi 我们看到了更多创新，比如 Real Yield 叙事，比如 LSD 叙事，Restaking 叙事，这都是好的现象，Crypto 市场的本质是情绪和叙事驱动，因此只要有持续的叙事就会有新血就会有市场流动性。GameFi 东西方已经走向了截然不同的路线，西方倾向 3A 游戏性，东方更倾向机制 Tokenomics，我个人会更倾向于后者。因为 Web3 的本质是资产是共识，而东方的游戏开发者因为市场文化的原因，对于人性的把握更为透彻，我希望能很快看到在 Web3 中类似 Web2 买量模型的统一可复制框架出现

我们会优先考虑两个方向，一出圈方向，主要是 Mobile-first；二是竞争性公链生态，在这一点上我们押注 SUI 和 Cosmos。

3. Larry Shi@Basics Capital：区块链产业的周期主要受两个逻辑影响，一个是内生逻辑，它由比特币的挖矿成本决定，每四年的减半直接抬升了开采的成本，直接会促使比特币价格的上升。第二个是外部逻辑，主要是美国政治每四年的换届选举带来的货币政策的调整，刚好这两个逻辑会有并轨的时候。结合这两个逻辑，2023 年应该是 crypto 筑底的一年，但还不具备牛市的条件。

熊市行情下 90% 的币种都无法跑赢比特币和以太坊，所以在二级市场怎么选赛道意义都不大，因为熊市是缺乏流动性的，资金只会在流动性比较好的资产上聚集。熊市看二级机会短期要看这个标的资产的流动性，如果要打长期策略，就是寻找低估标的，那就要结合项目的基本面来看，DeFi 赛道的基本面是很坚实的。

第一代 GameFi 已经死了，而且套牢了很多用户，这种 X2 Earn 只能满足项目冷启动阶段的营销需求，长期来看无法给 Game 本身赋能，甚至无限通胀的 Ingame Token 还加速了游戏的死亡，这个问题目前来看是无解的。

我们更看好 Web3 游戏，所谓 Web3 游戏，就是以 Studio 的方式去发行 token 的项目，这样更能打造代币的使用场景，项目的生命力也可以源源不断，每个游戏都有生命周期，token 无法救活会死的游戏，但 Web3 有个很深的执念就是 token 不能死，必须长期，显然这里很矛盾。我认为 Magic 和 Gala 这种 web3 游戏是这个问题的解药，也会成为这个赛道的标杆。

LSD 和 BTCFi 这两个赛道业务规模都还有很大的空间，ETH 16％的质押率可以至少再翻一倍，LSD 的这个规模直接超过以往 DeFi 业务量的总和。BTC 的资产总量占整个 Crypto 市值的 45%，如果对这些资产进行 DeFi，其产生的市场势能将远远超过占比 21% 左右的 ETHFi 业务量。

4. Sean Tao@Everest Venture Group：我们认为现在还不是真正意义上的牛市，目前还没有见到资金流入市场的迹象，可能更多还是一个反弹，静待牛回。

从投资机会而言，Mass Adoption 和 CeFi DeFi 合规是我们关注的两条主线。市场上有大量 L1、L2、ZKRollup、Web3 Social 和 Web3 Games 等项目，强调“某某 Fi”而获得融资的越来越少，功能和使用体验的重要性提高。我们认为合规是下轮牛市新资金的主要增量渠道，香港的牌照本身也具有很好的流动性和增值价值。我们的 PortFolio 中目前有正在申请 VASP 面向散户的 Kikitrade 和面向专业投资者，拥有 9 号牌资管业务的 Aspen Digital。

5. Eins Kao@Lead Capital: 我是 Eins，來自台湾的 VC，主要业务是 MM，另一部分一级市场也會同步参与。我们在台湾有完整的生态体系，包含了法币交易所和媒体。

大范围不外乎遵循比特币减半周期，当然宏观层面一定受到总体经济的影响。在大环境资金不够的状况下，会是以单一热点轮动为主，并无法带动整体行情的普遍上扬。

L2 DeFi 会是主流，尤其在 2.0 上线之后，但短线上一定会利多出尽，但不影响长线的布局方向。很多 LSD 赛道都会崛起，尤其会更在乎是否具有盈利能力，或者是例如 GMX 这些有盈利能力的项目，一些高估值但却无法带来实际营利的项目将会被严格检视。

GameFi 这边不外乎就是人流，走过上一轮我们认为将会著重在真实用户的引进，也就是如何出圈。比起单一游戏，我们更看重平台或者是工具，应用层的使用。DeFi 的方面可以回头检视一些老牌的 DeFi 项目，去中心化我们认为离不开 DeFi，而可以经过一轮牛熊并且没有被攻击的项目将会被市场关注。

2023 新的投资机会来自于LSD 或者是一些新兴公链。当然很多基础建设都会往这些板块靠拢。而我们依然看好 SocialFi 赛道， 其实就是汇聚人流的地方。

Jubi：作为 10 年品牌的交易所，聚币拥有庞大体量的用户和高瞻远瞩的竞争格局。聚币坚定长期稳定发展的策略并重视全球合规的布局。近期，我们针对香港政策快速做出了合规申请、构建公司和着手本地化运营的系列反应。聚币将通过投资和上线 Web3 潜力项目为用户捕获风口红利。

Portkey：是一款帮助 Web2 用户和开发者迅速进入 Web3，含去中心化身份解决方案的智能合约钱包。用户通过 Web2 社交账户便可登陆 Portkey, 而无需繁琐助记词。Portkey 利用社交恢复方式和去中心化验证者确保用户资金不受中心化控制，且很难被盗。使用 Portkey 费用接近于零。

Portkey 现在重点是在拓展增量市场，不仅支持用户使用法币无障碍购买 crypto，并支持 NFT 等多种数字资产的存储及管理。兼容多链且无缝链接各种 DApp 的 Portkey 是用户打开 Web3 之门的最好方式。Portkey 由 aelf 投资，目前已经在 aelf 主网测试网上正常运行。

Verasity：是一个电竞及视频娱乐协议层与产品层平台，旨在大幅提高视频发布商在所有视频平台上的参与度并为其有效提高广告收入。业务横跨电竞业、视频娱乐业和广告。目前在美国获得根除广告欺诈的专利，目前已有多个创收产品。

Verasity 目前拥有超过 50 万名社区成员，计划在 2023 年推出 VeraCard，进一步扩大 VRA 代币效用。本次香港活动意在促进东南亚本地化和扩张战略。

会场内外，人山人海，香港璀璨的夜晚，在众人的推杯换盏中，Fueling Up HK 2023 圆满落幕，我们相信仅仅是个开始，期待齐聚香港的 Fueling Up HK 2023“老友会”携手走向更远的未来。

正如港财政司司长陈茂波所言，现在是 Web3 发展的黄金机遇，同时也是最惊心动魄的时刻。最后也期待与香港政府一起以积极且多元化的方式 Build Web3，做多香港，做多亚洲市场。

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